开端
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内线交易，又称内幕交易，这里特指公司根据大量内部消息而进行的内部证券交易，在安然可以一直追溯到1980年代，最早有案可查的内线交易发生在1987年：审计师Woytek与Beard发现公司的银行记录显示数百万美元的款项由安然的户头划入两个名叫Louis Borget和Thomas Mastroeni的个人户头中。
据传Louis Borget和Thomas Mastroeni曾负责接待沙特阿拉伯与科威特国家元首，获取了石油输出国组织实施工程的内部消息。这些内部消息使公司在石油交易中能够获得更丰厚的利润。在事情被审计师发现后，安然公司首席执行官肯尼思·莱支持了审计师进一步进行调查以“追回每一分钱”，然而，却没有立即对责任人展开追究。
两位审计师最终搜集到足够证据证明Borget和Mastroeni参与了内部交易并挪用公款。这些证据包括经篡改的银行记录。尽管证据充分，但两位审计师还是被公司董事长Mick Seidl和首席财务官Keith Kern告知终止调查。很显然，安然公司高层更加看重Borget为公司带来的巨额利润，相比之下，奉公守法反倒显得不那么重要。
发展
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安隆显然没有从上述事件中吸取教训，为了追逐更多的利润，公司不惜以身试法。公司先后成立了多家境外公司，用境外公司来避税，提升公司盈利。境外公司的设立使安然得以随心所欲的调遣资金而不被注意，同时能够掩盖公司的经营亏损。这样，公司变得虚胖了。但同时，公司高级主管不得不在每个季度绞尽脑汁掩盖亏损、虚增利润，以至到了不能自拔的地步。
安然的股价屡创新高，公司的高管开始利用内部消息大把炒作自己的股票，金额达数千万美元。公司CFO一手创立境外公司虚增利润，一手操纵股价交易，使自己和朋友们的上亿美元股本稳赚不赔，而安然公司和其他不知情的股票投资者却要为此付出代价。
2000年8月，安然股票达到历史高位每股90美元，这时安然公司董事长开始抛售自己持有的公司股票，他当然知道公司所隐瞒的亏损有多少。与此同时，一般投资者被建议继续买进安然股票，股价还会无休止的涨下去。安然高层向投资者承诺公司股价会涨到130-140美元一股，背地里却悄悄将自己手里的公司股票出空，因为他们知道公司前景不妙。
公司高层的抛售行为导致了安然股价回落，而投资者仍然被建议继续买进或持有安然股票，他们被暗示股价即将反弹。 来面对市场的不利传闻，深居不出，直到无法回避时才出来发表一则声明鼓励投资者，保证公司运转一切正常。
到2001年8月15日，安然的股价已经跌至42美元一股。许多投资者仍旧深信莱的讲话，认为安然股票会引领市场，他们越买越亏、越亏越买。到10月底，股价已跌至15美元，而很多投资者却视此为一个买入安然的良机，只因为莱不断在媒体上为他们加油打气。直到一个月后，2001年11月28日，公众才获知了安然以前所隐藏的经营亏损，而这时安然的股价已经跌破1美元。
安然公司执行长莱被指控于11月28日当天售出总价超过7000万美元的公司股票用以偿还公司贷款，此外，他还在二级市场抛出2000万元公司股票。他的妻子琳达，也被指控抛售总价120万美元的安然股票，但抛售所得没有进入她个人的腰包，而是被直接划入某慈善基金，用于慈善资助慈善机构。股票交割单显示琳达在当天10:00至10:20下单，而安然丑闻被公诸于世是在10：30。
安然前部门经理Paula Rieker被指控犯内部交易罪。她曾以15.51美元的价格买入18,380股安然股票，于2001年7月以每股49.77美元的价格抛出，时间正是在公众获晓她对公司10.2亿美元亏损知情的前一周。
后果
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2005年12月28日，安然公司前首席会计师Richard Causey向法庭认罪，承认犯有证券欺诈罪。他被判7年监禁，并处罚金125万美元。如果Richard Causey同意配合法庭检举肯尼思·莱以及杰弗里·斯基林的罪行，他可获减刑2年。
2006年1月13日，职业说客，绰号“谋士”的William Roberts承认在安然案调查期间曾冒充参议院委员会职员。2004年6月，一家德国银行雇佣Roberts去说服参议院某委员会开立一份该银行已就安然倒闭做过尽职调查的证明[1]。
美国法院于2006年1月对安然公司创始人、前董事长肯尼思·莱和前首席执行官杰弗里·斯基林为在公司丑闻中的作为进行审判，一同受审的还有公司前CFO Richard Causey。起诉书长达65页，涉及53项指控，包括骗贷、财务造假、证券欺诈、电邮诈欺、策划并参与洗钱、内部违规交易等等。安然的律师曾提出要求进行不公开审判，并把案件审理地点放在休斯敦以外的的地方，理由是他们认为在安然所在地公众的负面影响会妨碍审判的公正性，但这些要求都被美国地方法官Sim Lake驳回。
肯尼斯·莱对自己所面对的11项指控进行无罪辩护，他声称自己事先对丑闻毫不知情，完全被手下误导了。美国证券委员会（SEC）准备对肯尼思·莱处以9000万美元以上的罚款，这笔罚金还不包括股东提出的的赔偿要求。同时，SEC还将取消肯尼思·莱今后在任何上市公司担任管理职务的资格。
肯尼斯·莱的妻子琳达的案子比较复杂。琳达在2001年11月28日安然倒闭的消息公开宣布的前30分钟至前10分钟，抛出了50万股安然股票，而安然高管早在一年前就知道公司将会崩溃，这一点显然对他很不利。但是，她随后抛售股票的所得捐入家族经营的慈善基金，该基金的所有收益都将用于公益事业。同时，由于涉及婚姻隐私权，无法强迫肯尼斯夫妻披露他们之间是如何沟通安然公司事务的。因此，要证明琳达知晓安然内部消息，还需要第三方证人。这两点都对起诉构成了障碍。
安然公司前投资公关部经理葆拉·里克尔承认犯有内部交易罪。里克尔同意不再担任任何上市公司管理职务。因为里克尔曾负责安然公司向分析师披露消息，她还是本案的重要污点证人。
2006年5月25日，负责安然丑闻案的陪审团宣布，肯尼思·莱和杰弗里·斯基林犯有欺诈等多项罪行。10月6日，美国休斯敦联邦地区法院作出判决，葆拉·里克尔因犯内部交易罪被判有期徒刑10年，缓刑两年。[2]10月17日，休斯敦地区法院以肯尼思·莱已去世为由，撤销了对他的多项刑事指控。[3]10月23日，休斯敦联邦地区法院作出判决，杰弗里·斯基林被判处24年又4个月徒刑。[4]11月17日，休斯敦联邦地区法院作出判决，对两名充当污点证人的安然公司前高管予以从轻发落。前首席财务官助手的迈克尔·科珀最终获刑3年零1个月；前投资公关部主管马克·凯尼格获刑1年零6个月。[5]